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年报|年巨亏过百亿,美团这是赔本赚吆喝还是暂时的阵痛?

[编辑:永太净化设备经营部] [时间:2022-04-13]

html模版年报|年巨亏过百亿,美团这是赔本赚吆喝还是暂时的阵痛?

文|翠鸟资本

美团(3690.HK)亏损156亿元。

这个最新年报数据,让市场惊愕。

美团港股股价经历半年多的不断下跌后,一度跌至100元附近,随时就会退出百元股阵营。

曾经风光无限的互联网巨头,发生了什么?

股价跌跌不休

一度是港股的明星股票,ag8879环亚注册网址,美团股价曾高至460元,目前在100元上线徘徊,已正式退出“万亿市值俱乐部”。

市值蒸发之快,早在去年7月互联网平台整治之前,就已经发生,充分说明了市场主力资金敏感的嗅觉。

最新财报显示:美团2021年全年营收1791亿元人民币,同比增长56%;净亏损235亿元,调整后净亏损156亿元,上年同期收益31亿元。

值得一提的是:年报披露经营活动产生的现金流量净额,由2020年的流入人民币85亿元转为2021年的流出人民币40亿元。

可见,这家互联网平台已面临不小的资金压力。

此外,美团对短期理财更加重视,额度翻倍。截至2021年末短期理财投资人民币843亿元,而前一年同期为440亿元。

费率改革成关键

过去一年,美团等互联网平台经历基本面变化,内部变化频频。

费率政策成为争议之处,也引发大资金的关注。

2021年5月,美团进行费率改革??向商家收取的费用分为技术服务费(即佣金收入)及餐饮外卖配送服务费。

公司年报指出,新费率政策促成更透明的定价和更清晰的成本结构,普惠平台上的广大中小商家。因此,自去年四季度财报披露起,开始单独披露餐饮外卖配送服务收入,以在财报数据中反映该新费率政策。

2021年末,餐饮外卖配送服务费收入为542亿元,佣金为285.5亿元,外卖配送服务费是佣金的将近两倍。

综合计算,以2021年美团外卖7021亿元的交易总额为基数,美团外卖佣金率仅有4%的水平。

如何提升利润?

美团的这场费率调整是否是成功的?

首先来看对商户、用户和骑手影响的剖析。

一家头部分析师认为,“佣金政策”对美团有两方面影响,即产生一定程度的成本负担,并使得美团搭建的以用户、商家和骑手的生态更加牢固。

拆解来看:

从商户端来看,在没有线下流量的情况下,美团改革费率政策使得更多商家入驻,丰富供给侧的商户数量;从用户端看,疫情反复的背景下,美团对运力与供应链的组织保障生鲜的供给,可以强化美团用户的消费心智;从骑手端看,宏观经济前景不确定背景下,美团向骑手提供稳定的收入来源,保障外卖平台运力。

其次,配送成本不可小觑。

如下图,2021年美团餐饮外卖配送成本达到681.8亿元,占到总收入的70.8%。看似轻资产的商业模式,但成本占比高达七成。

对比两个数字:上述的配送服务费收入是542亿元,而配送成本681.1亿元。

费率改革后的配送费用,根本无法弥补高成本,最后就是一场倒贴的游戏。

再次,不要忽略骑手成本变化。

有业内人士指出,美团外卖业务于用户渗透、用户使用频次仍有提升空间。

比如:2021年月活增加至2亿,月使用频次从4.9次增加到6.4次,年活增速当前尚高于月活,变现潜力较大。

但是,机构投资者总是喜欢看用户数变化,而忽略了骑手层面的成本变化。

数据显示,2021年美团平台获得收入的骑手总计527万人,单笔交易骑手成本同比下降1.1%至4.75元,对骑手增加了在恶劣天气下配送的补贴,并向寒冷地区的骑手免费发放100万件防寒物资。在新冠肺炎疫情严重的城市,还为受疫情防控影响的骑手提供免费住宿、隔离补贴等帮助。

成本微妙变化下,数百万骑手团队会否对美团产生进一步影响,可能要在未来的年报中体现了。

更为重要的是,外卖业务的利润率提升究竟要靠什么?

从数据上看,公司2020年和2021年外卖在线营销服务占比提升,但在2022年还有多大扩展空间?恐怕要看王兴团队的运营能力了。

此外,年报显示,美团新业务主要包括美团优选(社区团购)、美团闪购、美团买菜、美团打车等等,而这些新业务的经营亏损大幅扩大,公司2021年新业务经营亏损达384亿元,而2020年同期新业务的经营亏损为109亿元。

说实话,这种亏损幅度没有几家公司可以烧得起,那么,王兴烧得起吗?

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